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| 支付能力提高推動醫療美容行業快速發展 微整形是趨勢醫療美容行業發展分兩階段推進 先靠科技後靠支付能力提升。非手術類項目（微整形）成本低、見效快、安全性高 近年來快速增長 也使得醫療美容低價高頻化抽脂手術 吸引更多消費群體參與。中國醫美市場規模超5000億。 年增長率近20%中國醫美醫師數量和年開展美容手術量均居世界第三位 是全球整容大國。但從市場滲透率、人均醫美機构和醫師數量遠看 行業缺口巨大。2014年中國醫美市場規模超過5000億元隆乳推薦 年增長20% 2019年有望破萬億元。行業處於成長期 即將迎來春天目前國內醫美行業正處於成長期抽脂吸脂 四大因素促使我們判斷行業春天來臨：居民支付能力不斷提高；美容技術進步 吸引更多人群；政府監管趨嚴 行業日益規範；政策空間巨大（可自由定價、可廣告宣傳等）。醫美產業鏈：利潤集中在上游 下游醫院連鎖化趨勢加快1）利潤主要集中在上游美容耗材和器械 但國內市場以進口產品為主；2）下游美容醫院以民營為主 公立為輔（約3:7） 進入壁壘較低。醫美醫院嚴重依賴於行銷 平均獲客成本在6000元以上；3）民營美容醫院發展路徑分導入期、穩定期、進階期三階段 在進階期淨利率水准大幅提高。連鎖化是未來趨勢 能够產生規模效應 打造品牌知名度。 提高客戶黏度及客單價。“移動醫美”有望重建產業鏈下游生態移動互聯網針對行業體系混亂 信任度低 價格不透明等痛點 搭建交流平臺 提高資源配置效率。其發展路徑是“諮詢-社區-電商” 商業模式以C2C為主 如更美和新氧；而悅美採用的是B2C模式 各有優劣。不同於移動醫療 移動醫美需求强 障礙小 壁壘低 有望快速發展 重建下游生態。“美麗經濟”蓬勃發展 當下正是佈局良機醫療美容器械生產商：1）玻尿酸佔據美容填充資料市場半壁江山 國內正規市場年銷售規模約10億元左右（按出廠價） 已有9家產品獲批。但假貨充斥 未來行業整頓 國產正規玻尿酸品牌潤百顏（華熙生物科技）、海薇（昊海生物科技）、舒顏（雙鷺藥業）、LG伊婉（華東醫藥獨家代理）有望受益 建議重點關注；2）冠昊生物獨家產品乳房補片 用於乳房整形手術中 空間巨大；3）複星醫藥收購全球醫療雷射行業領先者Almalasers 其鐳射美容儀應用廣泛 增長迅速。醫療服務提供者：華韓整形已收購5家美容醫院 並佈局全國繼續擴張 下屬南京友誼醫院運營成熟 是國內唯一通過JCI認證的美容醫院 盈利能力較强；恒大健康攜手韓國原辰 定位高端醫美市場；朗姿股份收購韓國DKH33%股權。 進軍醫美領域；而愛爾眼科和通策醫療也分別開展眼科和口腔科的專科美容業務 是公司未來業績重要的新增長點。風險提示行業監管政策出臺及執行低於預期；醫療糾紛及事故；企業研發進展緩慢。正文已結束 您可以按alt+4進行評論 |
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